Je hebt er misschien al eens van gehoord: het herbalanceren van een beleggingsportefeuille. Wat houdt dat precies in? En waarom is het zo belangrijk voor beleggers? In dit artikel leggen we je uit wat herbalanceren betekent en hoe het in zijn werk gaat. Geen tijd om te lezen? Bekijk dan onze video.
Wat is herbalanceren?
Het herbalanceren van een beleggingsportefeuille is het terugbrengen van de verdeling tussen aandelen en obligaties tot de gewenste verhouding. Dat doe je door de beleggingen die in waarde zijn gedaald, bij te kopen en/of een deel van de beleggingen die zijn gestegen te verkopen. Deze verdeling tussen aandelen en obligaties noemen we de asset allocatie.
Herbalanceren is vooral bedoeld om de samenstelling en het risico van je portefeuille te laten aansluiten bij je oorspronkelijke beleggingsplan. Het biedt geen garantie op rendement en voorkomt ook geen verlies.
Aanleiding om te herbalanceren
Wanneer je begint met beleggen, maak je een beleggingsplan. Hierin neem je op hoeveel risico je wilt lopen en welk rendement je verwacht te behalen. Dit kun je doen door een risicoprofiel te kiezen.
Risicoprofielen zijn een soort modelportefeuilles. Elk risicoprofiel bestaat uit een andere asset allocatie. Dat komt doordat aandelen over het algemeen risicovollere beleggingen zijn dan obligaties.
Zo kun je bij Axento bijvoorbeeld kiezen voor een defensief profiel, met een verdeling van 75% obligaties en 25% aandelen. Bij een neutraal profiel is de verhouding aandelen/obligaties 50/50. Een offensief profiel bevat voor 75% aandelen en 25% obligaties. Een zeer offensief profiel bevat voor 90% aandelen en 10% obligaties.
Schommelingen in de koersen van aandelen en obligaties kunnen ervoor zorgen dat deze verhoudingen verstoord worden. Wanneer aandelenkoersen stijgen, stijgt de waarde van je aandelen ten opzichte van obligaties. Daardoor kan de verhouding in een neutrale portefeuille bijvoorbeeld veranderen naar 40% obligaties en 60% aandelen.
Het kan dan belangrijk om je portefeuille te herbalanceren. Zo breng je de verhouding terug naar 50% aandelen en 50% obligaties.
Stel dat je portefeuille € 10.000 waard is. Bij een verdeling van 60% aandelen en 40% obligaties bestaat de portefeuille uit € 6.000 aandelen en € 4.000 obligaties. Om terug te keren naar een 50/50-verdeling, verschuif je ongeveer € 1.000 van aandelen naar obligaties.
Waarom is herbalanceren zo belangrijk?
Er zijn verschillende redenen waarom herbalanceren belangrijk is.
Risico en rendement
Allereerst helpt herbalanceren om je portefeuille te laten voldoen aan je risicobereidheid. Wanneer je voor een defensief profiel hebt gekozen om zo min mogelijk risico te lopen, wil je niet dat je zonder te weten meer risico loopt door gestegen aandelenkoersen.
Ook je verwachte rendement kan in gevaar komen wanneer je niet herbalanceert. Wanneer obligatiekoersen sterk stijgen zullen ze een grotere positie in je portefeuille innemen. Obligaties leveren over het algemeen minder rendement op dan aandelen. Daardoor kan je rendement lager uitvallen dan verwacht.
Door regelmatig te herbalanceren, blijft de samenstelling van je portefeuille beter aansluiten bij het risico en het verwachte rendement van je gekozen profiel.
Relatief laag kopen en hoog verkopen
Het lijkt misschien tegenstrijdig om beleggingen die in waarde stijgen en dus goed presteren te verkopen. Ook het kopen van minder presterende beleggingen gaat waarschijnlijk tegen je gevoel in.
Toch kan dit verstandig zijn. De essentie van beleggen is namelijk dat je beleggingen voor een lage prijs koopt en voor een hoge prijs verkoopt. Bij herbalanceren verkoop je een deel van de beleggingen die relatief sterk zijn gestegen en koop je categorieën bij die binnen je portefeuille zijn achtergebleven.
Dat betekent niet automatisch dat je altijd goedkoop of duur verkoopt. Een belegging die in waarde is gedaald, kan namelijk nog verder dalen. Herbalanceren helpt vooral om niet op basis van emoties of recente koersontwikkelingen af te wijken van je beleggingsplan.
Verschillende strategieën
Er zijn verschillende strategieën om te herbalanceren. De eerste twee strategieën bepalen vooral wanneer je herbalanceert. De laatste twee bepalen hoe je dat doet.
1. Periodiek herbalanceren
Zo kun je er bijvoorbeeld voor kiezen om periodiek te herbalanceren. Je stelt dan bijvoorbeeld vast dat je elk kwartaal of elk jaar je portefeuille herbalanceert. Op die manier beperk je de transactiekosten en stuur je je portefeuille periodiek bij.
2. Herbalanceren aan de hand van een bandbreedte
Een andere manier om te bepalen wanneer je herbalanceert, is door een bandbreedte te bepalen waarbinnen je portefeuille mag variëren. Zo kun je bijvoorbeeld zeggen dat de verhouding met 5% of 10% mag afwijken van je oorspronkelijke verhouding.
Elke keer wanneer deze limiet wordt overschreden, herbalanceer je je portefeuille. Hierdoor herbalanceer je misschien vaker dan wanneer je voor een periodieke herbalancering kiest. Daardoor heb je hogere transactiekosten. Daartegenover staat dat je portefeuille doorgaans beter blijft aansluiten bij je gewenste risico en rendement.
3. Herbalanceren met nieuw vermogen
We maken ook onderscheid tussen herbalanceren met nieuw vermogen en herbalanceren met belegd vermogen. Herbalanceren met nieuw vermogen kan bijvoorbeeld door middel van periodiek beleggen. Wanneer je periodiek belegt, leg je elke maand of elk kwartaal een bedrag in.
Elke maand kun je dan opnieuw kijken waarin je dat bedrag wilt beleggen. Zo kun je met je nieuwe vermogen herbalanceren; elke maand beleg je in de categorie die is ondervertegenwoordigd in je portefeuille.
Het voordeel hiervan is dat je niet direct beleggingen hoeft te verkopen. Daardoor kun je mogelijk transactiekosten beperken.
4. Herbalanceren met belegd vermogen
Het is natuurlijk ook mogelijk om te herbalanceren zonder steeds nieuw vermogen in te leggen. Bij het herbalanceren verkoop je dan de categorie die is oververtegenwoordigd. Het geld dat je daarmee ontvangt, beleg je in de ondervertegenwoordigde categorie.
Bij het verkopen en aankopen van beleggingen kunnen transactiekosten, biedlaatverschillen en in sommige situaties fiscale gevolgen een rol spelen. Deze kunnen het uiteindelijke rendement beïnvloeden.
Herbalanceren door een vermogensbeheerder
Wanneer je zelf weinig verstand hebt van beleggen of er niet zoveel tijd aan kwijt wilt zijn, kun je dit ook overlaten aan een vermogensbeheerder. Op die manier hoef je zelf niet over het herbalanceren van je portefeuille na te denken. De vermogensbeheerder doet dit automatisch voor je.
Bij Axento herbalanceren we de portefeuilles elk kwartaal. We brengen dan binnen elk risicoprofiel de verhouding tussen aandelen en obligaties weer terug naar de oorspronkelijke verdeling. Zo zorgen we ervoor dat de samenstelling van de portefeuille blijft aansluiten bij het risicoprofiel dat je hebt gekozen.
Door regelmatig te herbalanceren, voorkom je dat koersbewegingen ongemerkt de verhouding en het risiconiveau van je portefeuille te sterk veranderen. Je kunt dit doen op vaste momenten, wanneer een bepaalde bandbreedte wordt overschreden of met behulp van nieuwe inleg. Welke methode passend is, hangt onder meer af van je portefeuille, je beleggingsstrategie en de kosten.
